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支撑明显 动力煤偏强运行

2020-02-10 10:50:00

  2020年春節開市第一周,動力煤期貨主力2005合約周漲幅3.6%,節後首日最高點580元/噸,創下去年9月下旬以來新高。與其他工業品不同,國內新冠肺炎疫情暴發,短期對動力煤市場情緒和供需面形成明顯利好支撐。

  供應受限庫存大跌

  2019年四季度煤礦安全事故頻發,安全檢查力度加大,且煤價悲觀預期蔓延,部分煤企在12月下旬便停産放假。春節前,隨著北方港口、重點電廠庫存下滑,多數煤礦計劃春節後快速恢複生産,然而突發的疫情打亂了供應節奏。

  受疫情持續影響,煤礦生産恢複遲滯嚴重,元宵節前民營礦多數處于放假或者停産狀態,僅大型煤企保供長協爲主。2月1日,國家能源局發布《關于做好疫情防控期間煤炭供應保障有關工作的通知》,2月5日發布《關于進一步加快煤礦複産複工保障煤炭穩定供應》,政府連續發文提出要加快推動煤礦複産複工,對煤炭價格和運輸都作出重要指示。由于本次新冠肺炎傳染性高,且沒有症狀的患者也具備傳染性,疫情管控難度大。異地返崗的工人還需要隔離觀察,預計元宵節之後,煤礦逐漸恢複生産,但産量提升仍需要一段時間。

  疫情對運輸的影響更甚。爲防止疫情傳播,部分地區煤礦只允許上站台通過火車發運或只能內銷,産地多條高速公路出入口管控,煤炭公路運輸受限也影響了鐵路上站。此外內蒙古4個煤炭物流園區臨時封閉,煤炭調出明顯減少。

  數據上看,2月7日環渤海港口庫存1490.1萬噸,創下2018年2月以來新低,較2019年11月中旬下降1000萬噸,降幅40%。其中秦港庫存僅390萬噸,是2016年10月以來新低。港口庫存持續下降的同時,山西、內蒙古、山東等多地的內陸電廠庫存也快速下降。直達煤和港口下水煤都有補庫需求,庫存需要較長時間恢複到正常水平。

  進口煤到貨周期延長

  受国内疫情影响,目前印尼与澳大利亚均有相应措施出台,2月1日起从中国前往澳大利亚船舶将被隔离14天,印尼则需申报体检、船舶消毒。再加上印尼雨季,装船周期延长,進口煤到貨周期延長。现阶段国内有电厂招标采购3—4月进口煤需求较好,外矿报价坚挺,印尼3800大卡FOB价格36.3美金,较1月初上涨3美金。澳煤5500大卡报FOB58美金左右,到岸成本预估人民币580元以上。

  分別從短期和長期分析疫情對需求的影響。短期來看,需求恢複預計較快。元宵節前一周本就是企業逐漸開工的淡季,2月1日至8日,沿海六大電廠耗煤37萬噸左右,春節傳統淡季日耗延長了一周。但是從各省公布的企業複工時間來看,2月10日後除湖北外,各省企業均可視情況複工。用電量占比65%以上的第二産業有望快速恢複,回到往年元宵節後水平。居民消費用電不受複工複産推遲影響,供暖季結束前,居民用電支撐仍存。此外,低日耗下電廠庫存並不高,2月8日,沿海六大電廠庫存1624萬噸,仍低于2019年春節後同期1732萬噸。上中下遊各環節低庫存帶來的補庫需求可期。

  從長期來看,1月31日世界衛生組織(WHO)認定中國新型冠狀病毒疫情構成國際關注的突發公共衛生事件(PHEIC)。上半年的出口和第三産業增長可能受到拖累,不排除上半年總體耗煤需求出現同比下滑。關注疫情過後,國家“穩預期”“穩增長”的政策調控是否加碼。

  綜上,疫情平抑之前,上遊供應和運輸完全恢複尚需時日,元宵節後,下遊企業將迎來一波快速複工複産,疊加目前各環節庫存低位,預計至3月上旬,煤價都將偏強運行,現貨價可能突破585元。後續關注降水、日耗和庫存累積情況,期價上行高度不可過分樂觀。

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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