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鐵礦石單邊上漲行情恐終結

2020-03-24 11:32:00

  海外疫情持續發展
  澳洲和巴西鐵礦石發運量過低,目前正處于鐵礦基本面最好的時段。但是,從四大礦山産銷計劃和季節性規律看,二季度鐵礦石發運量將明顯增加,考慮到船期,實際供應壓力會在6月之後釋放。
  港口庫存下滑幅度有收窄迹象
  今年1—2月,澳洲和巴西的鐵礦石發運量創去年以來的新低,雖然同期國內因疫情暴發導致粗鋼産量下滑,但其主要是電爐端壓縮所致,高爐端受到的影響較小,鐵礦石需求相對剛性。數據顯示,45個港口鐵礦石庫存從2月初的12550萬噸降至目前的11911萬噸,64家鋼廠進口燒結粉庫存也從2240萬噸下降至1590萬噸。不過,也要看到,2月下旬,澳洲天氣恢複,發運量增加,我國的到貨量也在3月中旬回升。截至3月19日當周,港口鐵礦石庫存雖然下降67萬噸,但降幅較前一周明顯縮窄。
  一季度,澳洲多發飓風,巴西也處雨季,不利于鐵礦石生産發運,二季度發運量環比大概率增加。目前,澳洲發運量已恢複到正常水平,若後期無惡劣天氣,澳洲發運量將維持在偏高水平。與澳洲相比,巴西發運恢複緩慢。前期,淡水河谷將2020年一季度計劃産銷量從6800萬—7300萬噸下調爲6300萬—6800萬噸,但對于2020年的産量預測維持3.4億—3.55億噸不變。二季度巴西發運量勢必增加,但節奏存在較大不確定性,後期需重點關注。考慮巴西至中國的船期約爲45天,鐵礦石供應偏緊格局預計會持續到5月。9月合約受到發運恢複的影響,是鐵礦石5月合約和9月合約價差走強的一個原因。
  國內需求回升但空間有限
  上周,終端表觀需求恢複,接近去年同期的九成。根據人社部公布的信息,年前返程農民工已複工八成。調研顯示,終端需求恢複也有七八成。需求恢複情況略超市場預期,鋼材庫存年後首次出現下滑。上周,主要鋼材社會庫存周度下降186.22萬噸,鋼廠庫存下降123.35萬噸。基本面改善預期推動煉鋼利潤提升,高爐現貨利潤增加約150元/噸。受利潤修複刺激,鋼材生産明顯提速。截至上周五,大品種鋼材周度産量爲892.42萬噸,環比增長28萬噸。
  不過,在鋼材産量增加的同時,也要看到,由于庫存高企,産量上方面臨天花板。由于疫情突發,2月的鋼材需求基本停滯,目前仍未恢複到去年同期水平。上半年,高庫存始終是鋼材利潤擴大的阻力。假定鋼材産量維之斍暗低位水平,按照去年上半年的需求高峰數據計算,則庫存要到5月底甚至6月初才能下降到去年同期水平。
  海外疫情變化是最大不確定因素
  近期海外疫情持續發展,导致除黑色外的工业品普遍下跌。矿价在这场冲击中因短期基本面较好保持了偏强走势。标普全球经济学家预测,2020年,全球GDP增速将仅为1.0%—1.5%,且仍面临下行风险。从目前原油和基本金属尚未止跌的走势看,恐慌情绪有进一步发酵的可能。届时,黑色恐不能幸免。
  目前,澳洲和巴西兩大鐵礦石出口國的新冠肺炎疫情都處于擴散階段。3月20日,巴西向亞洲最大的鐵礦石出口商淡水河谷發文,確認其員工中的首例感染病例,但並未說明對生産的影響。前期,淡水河谷曾通報,如果疫情在業務集中的地區暴發,那麽可能需要采取應變措施或最終暫停部分業務。澳洲方面,昆士蘭海事安全局宣布從3月18日起,所有14天內從其他國家來的商船(或者船上人員14天內有到過其他國家的),將被禁止停靠包括布裏斯班港在內的所有昆士蘭地區的港口。
  與供應相對,目前,安賽樂米塔爾計劃減産,塔塔鋼鐵歐洲公司計劃削減1250個工作崗位,後期海外鋼廠減産有擴散趨勢。若海外粗鋼産量明顯下滑,則澳洲和巴西對中國的鐵礦石發運比例將提升,鐵礦石價格上行勢必承壓。

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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