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鐵礦石階段性低點已經出現

2020-02-12 10:48:00

  市場對疫情的恐慌情緒已經較爲充分地釋放。隨著疫情的邊際緩和疊加全國範圍內複工的陸續到來,市場悲觀氛圍出現了緩和,鐵礦石階段性低點或已出現。

  受新冠疫情影響,鐵礦石春節後出現暴跌,隨後延續低位弱勢振蕩格局,而昨日鐵礦石主力合約大幅反彈,5月主力合約收複600元/噸整數關口。我們認爲,經曆了一周的運行,市場對疫情的恐慌情緒較爲充分地釋放,而隨著疫情的邊際緩和疊加全國範圍內複工的陸續到來,市場此前的悲觀氛圍出現了緩和,經曆了昨日的補漲後,鐵礦石階段性低點或已出現。

  鋼廠減産動力增加

  本次疫情導致春節假期延長,部分地區人員流動嚴重受限,全國各行各業都受到了影響。鋼廠春節以來持續面臨著主動或被動減産的壓力。主動減産方面,由于春節後鋼材價格大幅下跌,鋼廠利潤下降較爲嚴重。同時,由于運輸受限,鋼廠庫存從春節至今出現了大幅積累,部分鋼廠庫存積壓較爲嚴重。根據數據,截至2月7日,鋼廠庫存合計達到了978.93萬噸,創有統計以來的曆史新高。利潤下滑疊加庫存積累,鋼廠減産動力增強。

  被動減産方面,人員流動受到限制,部分工人無法按時複工,部分鋼廠人手緊張,從而被動減産。在主動或被動減産的壓力下,鋼廠的産能利用率和産量數據春節後均出現了大幅下降。截至2月7日,鋼廠高爐産能利用率爲81.77%,較春節前下降2.36%,分品種合計産量941.75萬噸,較春節前下降4.97%。

  悲觀情緒逐步消化

  從春節後疫情發展的情況來看,除湖北以外,其他地區新增確診病例已經出現連續7天下降,顯示除湖北外全國其他地區疫情防控已經取得了初步的成效,在很大程度上緩解了此前市場對于疫情蔓延的擔憂。

  另外,從2月10日晚開始,中央各部委及官媒頻繁發聲,要求抓好在建項目複工、新項目開工的聲音日隆,國新辦表示將嚴格制止以簡單粗暴的方式限制企業複工複産,國家發改委表示不複工複産的防控措施是不可持續的,難以達到戰勝疫情的目標。這顯示出政府高層堅持疫情防控和經濟發展“兩手抓”的決心。在這樣的背景下,後期全國多地複工進度或好于市場預期,階段性低點或已出現。

  庫存並未出現大幅積累

  由于疫情影響,鋼材庫存出現了大幅積累,此前市場擔憂鐵礦石同樣會出現庫存的大幅積累。但是從目前的情況來看,鐵礦石庫存積累的幅度要明顯低于市場預期。截至2月7日,鐵礦石港口庫存爲1.26億噸,較春節前上升205萬噸,同時鋼廠燒結粉庫存卻從2241萬噸下降至1767萬噸,較春節前下降了474萬噸,可見在國內疫情防控期間鐵礦石庫存並沒有積累明顯的壓力。

  雖然近期鋼廠需求有所下降,但國外的發運量也持續位于低位,尤其是VALE從去年四季度開始發運量持續偏低,供應端收縮較爲明顯。

  結論

  總體而言,我們認爲,經曆了春節後一周的運行,鐵礦石出現大幅下跌,市場對疫情的恐慌情緒已經較爲充分地釋放。隨著疫情的邊際緩和疊加全國範圍內複工的陸續到來,市場悲觀氛圍出現了緩和,鐵礦石階段性低點或已出現。

  

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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